系统说明 & 方法论
什么是 IB Paper Trading 模拟组合？
本页面追踪 10 个独立量化组合的实时净值表现，每个组合初始资金 USD 30,000，
于 2026-03-11 同日建仓。所有组合共享同一套底层选股流程，但采用不同的权重优化策略，
对比各策略在相同市场环境下的真实表现差异。
数据来源为 QuantArc 量化优化器每日运行结果，持仓按实际价格每日更新净值，
调仓仅在特定信号触发时执行，不含漂移信号（drift），以还原月度再平衡的实际体验。
选股流程 — 如何从全市场筛选到最终持仓
每次调仓前，系统对全市场候选标的执行四层漏斗过滤：
① 市值初筛
美股 >$10亿 / 港股 >HKD100亿
缓存7天自动刷新
→
② 流动性过滤
60天日均成交额
美股 >$100万 / 港股 >HKD1000万
→
③ 盈利质量
剔除 EPS≤0 或 ROE≤0
亏损股不入池
→
④ 四因子评分
动量 · 夏普 · 趋势 · 反拥挤
等权综合排名取 TOP 40
→
最终持仓
各策略从 TOP 40 中
优化权重，保留 ≤20 只
TOP 40 由美港股票合并竞争排名产生，通常包含约 25–30 只美股 + 10–15 只港股。
每只股票权重下限 0.5%、主板上限 10%、OTC 上限 5%，港股板块总仓位 ≤ 20%。
为什么是 TOP 40？
候选池大小经过系统性回测验证：对 [35 / 40 / 45] 三档参数各跑全量历史回测，
比较各策略夏普比率排名的稳定性，40 在三档中综合评分最优且波动最小，
同时满足两个硬约束——① 大于最终持仓上限 20 只（保证优化器有真正的选择空间）；
② 小于权重下限倒数（1 ÷ 0.5% = 200），避免优化器可行域为空而退化为等权。
调仓规则
- 月度调仓 距上次主动调仓 ≥ 21 个交易日时触发，正常节奏约每月一次
- 制度切换 牛市 ↔ 熊市制度切换（基于 SPY 200日均线确认）时立即执行
- 漂移信号（不触发） 每日对比持仓偏离度，仅记录、不在此处调仓，避免频繁换手
8 个量化策略说明
最大分散化
最大化「加权平均波动率 / 组合波动率」比值（分散比率），
使各资产的波动率尽量相互抵消，牛市表现稳健。
收缩最大分散
在最大分散化基础上，使用 Ledoit-Wolf 常相关系数压缩协方差矩阵，
减少历史估计噪音，提升样本外（OOS）稳定性。
HRP 层次风险平价
通过层次聚类将资产按相关性分组，再递归分配风险预算，
无需矩阵求逆，对极端市场条件更鲁棒。
风险平价
令每只资产的风险贡献相等，天然分散于高相关性组合，
与分散化类策略互补，波动率低的资产权重更高。
最小波动
直接最小化组合整体波动率，偏好低波动、低相关资产，
极端行情压仓效果显著，牛市相对跑输但回撤控制最佳。
反转分散化
最大分散化目标 + 12 个月中期反转信号（γ=0.10），
押注过去12个月跌幅最大的板块均值回归，震荡熊市表现最佳。
横截面动量
12-1 月截面动量策略（Jegadeesh & Titman, 1993），
买入近期相对强势标的，跳过最近1个月避免短期反转，
唯一纯 Alpha 信号策略，与协方差族策略正交。
制度集成（元策略）
内部运行上述7个基础策略，根据当前市场制度（牛/熊）
对各策略按历史综合评分加权，通过 Softmax 混合，
牛市加权进攻型策略，熊市加权防御型策略。
其他组合
- 高股息低波动：独立港股选股模型，专注港股高股息率 + 低Beta标的，以季度分红现金流为核心收益来源
- SPY 基准：买入持有标普500 ETF，作为被动投资基准对照
⚠️ 风险提示：本页面所有组合均为模拟账户（Paper Trading），
使用历史价格数据计算净值，不代表真实投资收益。量化策略的历史表现不保证未来结果。
投资决策请结合个人风险承受能力，本内容仅供研究参考。